Dia: 27082012 a 02092012
Dia: 27082012
Direto ao ponto: Ibovespa deve seguir vol\341til com agenda enfraquecida \315ndice deve continuar indefinido at\351 discurso do presidente Fed no final da semana; Relat\363rio Focus \351 principal refer\352ncia nesse preg\343o
Por Paula Barra |7h07 | 27-08-2012 A A A S\303O PAULO - A possibilidade de est\355mulo \340s principais economias do mundo por meio de compra de t\355tulos p\372blicos n\343o conseguiu animar o Ibovespa, que fechou a \372ltima sexta-feira (24) em queda de 0,15% aos 58.425 pontos, descolado dos principais \355ndices acion\341rios mundiais.
O \355ndice, entretanto, esbo\347ou alguma recupera\347\343o ap\363s o presidente do Federal Reserve anunciar que est\341 pronto para agir na economia dos Estados Unidos, por\351m n\343o foi suficiente para sustentar uma virada, nem mesmo com as especula\347\365es de novas atua\347\365es do BCE (Banco Central Europeu). A autoridade monet\341ria europeia estaria, realmente, considerando um plano de metas para o juro dos t\355tulos p\372blicos na regi\343o, o que aconteceria dentro de um novo programa de compra de ativos.
A indefini\347\343o do mercado segue o direcionamento incerto dos principais governos mundiais, que prometem mais est\355mulos, mas n\343o conseguem concretizar seus planos. Neste cen\341rio, o Ibovespa continua sendo penalizado, e vem intercalando preg\365es de ganhos e perdas h\341 mais de sete dias, comenta o analista da Trader Brasil, Leandro Klem.
Enquanto o \355ndice n\343o conseguir romper um dos patamares de 57.500 pontos e 59.500 pontos, ele deve continuar nesse zigue-zague, comenta Klem. "Estamos em um momento de cautela, e apenas a confirma\347\343o desse rompimento vai mostrar algum direcionamento para o Ibovespa", refor\347a.
Esse preg\343o ainda mostra uma agenda mais enfraquecida, mas muitas pend\352ncias devem ser definidas nessa semana, como o t\343o esperado discurso do presidente do Federal Reserve, Ben Bernanke, na pr\363xima sexta-feira. Na agenda di\341ria, o investidor deve redobrar a aten\347\343o para o relat\363rio Focus, que compila a opini\343o das institui\347\365es financeiras sobre os principais \355ndices macroecon\364micos brasileiros, al\351m da sondagem industrial de Dallas, nos Estados Unidos. Vale lembrar que na \372ltima atualiza\347\343o do Focus, a proje\347\343o para o PIB (Produto Interno Bruto) para 2012 foi reduzida para 1,75%, frente a anterior de 1,81%. ce
Em quais a\347\365es o mercado est\341 de olho nesse 2\272 semestre, segundo Deutsche
Encontro com investidores brasileiros mostrou a prefer\352ncia deles por empresas de educa\347\343o e shopping centers; Vale e Petro come\347am a perder popularidade
Por Lara Riz\351rio |9h01 | 24-08-2012 A A A
S\303O PAULO - O sinal n\343o \351 de melhora significativa para as empresas nos pr\363ximos trimestres, j\341 tomando como base o cen\341rio ruim dos resultados trimestrais entre abril e junho. Esse \351 o sentimento que prevalece entre os investidores do Brasil em conversa com o Deutsche Bank, que revelaram, entretanto, uma melhora dos sinais para a economia brasileira mais a longo prazo.
Segundo os analistas Frederick Searby e Francisco Schumacher, h\341 sinais de que os cortes nas taxas de juros e os pacotes de est\355mulo anunciados pelo governo devem ser um importante driver positivo para a economia nacional. Em meio a esse cen\341rio de melhoria gradual, os analistas ressaltam que o momento, de expectativas bastante baixas, \351 positivo para se fazer uma aposta contr\341ria.
Entre os dados que corroboram uma vis\343o mais positiva, est\343o os de venda de varejo, a cria\347\343o de empregos e uma diminui\347\343o da taxa de inadimpl\352ncia dos empr\351stimos pela primeira vez em junho desde 2010. Este cen\341rio, de queda de juros e de melhores perspectivas mais a frente, pode levar os investidores f\355sicos a entrarem na bolsa, mas o desafio est\341 posto e ainda \351 de dif\355cil realiza\347\343o.
Com isso, a vis\343o dos analistas \351 de que o fator cr\355tico pode ser uma desacelera\347\343o no mercado de trabalho, devido ao menor crescimento. Entretanto, diante da possibilidade de uma recupera\347\343o no in\355cio do crescimento econ\364mico no quarto trimestre, os analistas aumentaram a recomenda\347\343o do setor financeiro de underweight (abaixo da m\351dia do mercado) para market-weight (em linha com o desempenho do mercado).
"Embora, \340s vezes, ter sentido uma certa quantidade de pensamento de grupo, pela primeira vez, notamos uma diverg\352ncia crescente de pontos de vista localmente em setores espec\355ficos, refletindo o prevalecente incerteza sobre o crescimento e desempenho superior concentrado maci\347a de est\341vel empresas de consumo". Nesse cen\341rio, os analistas do Deutsche Bank ouviram os investidores sobre as principais apostas de investimento na bolsa.
Shopping e educa\347\343o se popularizam
Searby e Schumacher ressaltam que o setor de shoppings \351 o setor mais popular no Brasil atualmente. Dentre os fatores positivos para o setor, est\343o o bom fluxo de caixa, a prote\347\343o contra a infla\347\343o e o crescimento constante ligado ao aumento do consumo entre a popula\347\343o.
Outro setor que \351 apresentado como bastante promissor pelo mercado \351 o de educa\347\343o, que vem apresentando boas oportunidades para consolida\347\343o e energias, representando boas oportunidades de crescimento e alinhada \340 estrat\351gia de investimento em setores voltados ao mercado interno. Neste setor, o Deutsche apresenta prefer\352ncia pelos pap\351is da Kroton (KROT11), mas vale ressaltar que tanto eles quanto Abril Educa\347\343o (ABRE11), Anhanguera (AEDU3) e Est\341cio (ESTC3) acumulam ganhos entre 45% e 70% em 2012.
Enquanto isso, o setor de bancos continua sendo bastante popular dentre as large caps. Entretanto, os analistas alertam que, apesar de muitos investidores tenham a vis\343o de que h\341u m ciclo normal na queda do cr\351dito, h\341 muitos outros que enfatizam o cen\341rio ruim para o setor, devido \340 uma crescente press\343o do governo para a redu\347\343o dos spreads banc\341rios.
Petro e Vale em baixa
Enquanto isso, a Petrobras (PETR3;PETR4), sempre uma das preferidas dos investidores, est\341 perdendo a sua popularidade. Entretanto, o mercado vem mostrando uma posi\347\343o mais positiva para a companhia, ressaltam os analistas, com as mudan\347as de gest\343o. De acordo com os analistas - baseando-se nos resultados fracos da companhia no segundo trimestre -, a companhia apresenta um bom potencial em seus ativos, mas apresenta graves desafios a serem enfrentados com rela\347\343o \340 agrega\347\343o de valor ao acionista minorit\341rio. Enquanto isso, a Vale (VALE3;VALE5), que por muito tempo vem na lista de preferidas dos investidores, tamb\351m vem sofrendo com a queda de suas a\347\365es. J\341 no segmento de siderurgia, a CSN (CSNA3) n\343o \351 muito bem vista pelo mercado, enquanto a Gerdau (GGBR4) apresenta um grande n\372mero de f\343s. Outra mudan\347a bastante significativa tamb\351m se deu com rela\347\343o \340s empresas do setor de constru\347\343o civil, ap\363s um longo per\355odo altista para as a\347\365es. J\341 no momento atual, muitos investidores globais adotaram uma postura mais baixa e em grande parte procuram evitar o setor completamente.
Setores defensivos: amados ou odiados?
Tirando as a\347\365es da Cemig (CMIG4) e da Cesp (CESP6) - que possuem hist\363rias de privatiza\347\343o - a maior parte dos pap\351is do setor de energia el\351trica n\343o \351 amada no Brasil. Dentre as empresas bem vistas pelo mercado, est\341 a Taesa (TAEE11), que oferece uma combina\347\343o de altos dividendos e prote\347\343o \340 infla\347\343o. Entretanto, o saldo \351 sujeito a cortes de 50% nas tarifas.
Enquanto isso, a Ambev (AMBV4) vem sendo alvo da maior preocupa\347\343o dos investidores com rela\347\343o ao seu valuation, impostos e alta exposi\347\343o internacional. J\341 a Brasil Foods (BRFS3) tem uma enfrenta uma boa combina\347\343o de alta do pre\347o dos gr\343os, da soja e dos pre\347os do milho, enquanto o mercado internacional de aves est\341 em crise o que, a m\351dio prazo, pode ser interessante, avaliam os analistas.
J\341 a CCR (CCRO3) e a Ecorodovias (ECOR3), v\352m perdendo "f\343s" no mercado ap\363s considera\347\365es de que suas valoriza\347\365es recentes foram exageradas, apesar de existir muitos investidores que parecem gostar de seus fundamentos s\363lidos, avalia o Deutsche.
Infraestrutura: pacote representa avan\347o Com o pacote do governo para resolver os gargalos do setor de infraestrutura deve auxiliar a resolver um dos problemas que afetam o crescimento do Brasil, o que pode melhorar o sentimento do investidor, dando um impulso para que ele entre no mercado de a\347\365es, segundo Searby e Schumacher.
Neste cen\341rio, a Mills (MILS3) aparece como uma das queridinhas, tanto nacional quanto internacionalmente, no setor, devendo se beneficiar dos maiores investimentos anunciados pelo governo. Al\351m dela e da Gerdau, o Deutsche ressaltam a maior aposta em a\347\365es de empresa de maior risco, como a Mahle Metal Leve (LEVE3), Embraer (EMBR3), Randon (RAPT4) e Iochpe-Maxion (MYPK3).
A\347\365es da Copel caem forte com teleconfer\352ncia e corte de recomenda\347\343o
Levando em considera\347\343o os resultados fracos e a mensagem da teleconfer\352ncia, Credit Suisse corta recomenda\347\343o para neutra
Por Edilaine Felix |12h54 | 27-08-2012 A A A S\303O PAULO \u2013 As a\347\365es da Copel (CPLE6) est\343o na ponta negativa no preg\343o desta segunda-feira (27). \300s 12h53 (hor\341rio de Bras\355lia), os pap\351is recuavam 4,29%, cotados a R$ 38,57.
Na sexta-feira, a companhia fez uma teleconfer\352ncia para falar sobre os resultados do segundo trimestre do ano e mostrou-se otimista. No entanto, o mercado n\343o reagiu bem e levando em considera\347\343o os resultados trimestrais fracos e a mensagem da teleconfer\352ncia, o Credit Suisse rebaixou a recomenda\347\343o da companhia para neutra.
Segundo o analista Vinicius Canheu, a mensagem da teleconfer\352ncia \351 que a Copel deve adotar uma estrat\351gia mais agressiva para refor\347ar o crescimento da companhia em atingir as metas de expans\343o, visando resultados melhores e redu\347\343o de custos. Mas os esfor\347os para corte de custos deve vir mais tarde do que era previsto anteriormente.
Isso "provavelmente vai aumentar ainda mais a diferen\347a entre o que os investidores querem e o que a companhia quer entregar, potencialmente sustentando por mais tempo seu valuation descontado", escreve em relat\363rio. Por isso, e por custos recorrentes mais elevados no segundo trimestre do que previa, o analista do Credit Suisse cortou a recomenda\347\343o, antes outperform (desempenho acima da m\351dia). Dividendos e leil\343o Durante a teleconfer\352ncia, a companhia mostrou otimismo em rela\347\343o ao processo de renova\347\343o das concess\365es de energia com vencimento previsto para 2015.
Em rela\347\343o aos dividendos, o CFO (Chief Financial Officer) Ricardo Portugal informou que a proposta de pagamento da antecipa\347\343o de dividendos semestrais ser\341 encaminhada ao conselho de administra\347\343o at\351 o fim de setembro e que ainda n\343o \351 poss\355vel afirmar se ser\341 usado o c\341lculo sobre lucro modificado ou n\343o e qual ser\341 o payout de pagamento.
Para o analista do Credit Suisse, a companhia deve ter dois trimestres fracos pela frente, devido \340s perspectivas de dividendos desinteressantes e de baixos pre\347os de gera\347\343o com leil\365es de transmiss\343o. Por isso, o Credit Suisse acredita que os investidores devem evitar a compra dos pap\351is da Copel.
Ativa inclui Magazine Luiza e Ambev em carteira semanal renovada Na semana passada, o portf\363lio da corretora apresentou desvaloriza\347\343o de 1,6%, performance abaixo da queda de 1,3% do Ibovespa
Por Edilaine Felix |10h20 | 27-08-2012 A A A S\303O PAULO - A Ativa Corretora alterou toda a sua carteira recomendada para o per\355odo entre 27 a 31 de agosto. No lugar das a\347\365es da Cielo (CIEL3), ALL (ALLL3), Lojas Americanas (LAME4), Transmiss\343o Paulista (TRPL4) e Vale (VALE5), a corretora incluiu os pap\351is da Gerdau (GGBR4), Magazine Luiza (MGLU3), Ambev (AMBV4), Iguatemi (IGTA3) e CCR (CCRO3).
Na semana passada, o portf\363lio da corretora apresentou desvaloriza\347\343o de 1,6%, performance abaixo do Ibovespa, que apresentou desempenho negativo de 1,3%, de acordo com cota\347\343o usando o pre\347o m\351dio. Entre as altas da semana, a corretora destaca o desempenho de Lojas Americanas (LAME4), com valoriza\347\343o de 2,8%.
Recomenda\347\365es para a semana:
Iguatemi : segundo a corretora, a inclus\343o dos pap\351is \351 devido \340s boas perspectivas para o setor de shoppings no segmento de mais alta renda. Tamb\351m por uma exposi\347\343o desej\341vel de suas receitas \340 infla\347\343o atrav\351s de contratos reajustados pelo IGP-M, que j\341 acumula forte alta nesse ano.
CCR: al\351m de a companhia ter perfil defensivo e se beneficiar com a acelera\347\343o do IGP-M, a corretora destaca o impacto que os rumores de que as concess\365es rodovi\341rias licitadas na d\351cada de 1990 n\343o seriam renovadas tiveram na performance do papel na semana, \u201cgerando uma oportunidade de compra no curto prazo\u201d. Magazine Luiza: a corretora tem expectativa positiva para a empresa ap\363s o resultado positivo no segundo trimestre. \u201cRessaltamos que a princ\355pio a expectativa do mercado \351 de uma n\343o renova\347\343o do IPI para linha branca, j\341 precificada nas a\347\365es, entretanto uma poss\355vel prorroga\347\343o impulsionaria os pap\351is.\u201d Ambev: a op\347\343o por incluir esses pap\351is \351 em fun\347\343o da boa perspectiva para mercado de bebidas este ano, impulsionado pelo aumento real do sal\341rio m\355nimo. A corretora destaca o bom posicionamento da empresa nos segmentos premium, com produtos de maior valor agregado.
Gerdau: a Ativa voltou a incluir os pap\351is GGBR4 diante da forte queda na \372ltima semana, em fun\347\343o apenas de um movimento de realoca\347\343o de portf\363lio dentro do setor. \u201cA Gerdau desfruta de perspectivas mais favor\341veis, com o cen\341rio positivo para o segmento de a\347os longos, diante dos potenciais investimentos em infraestrutura no Brasil\u201d. Confira a carteira recomendada para esta semana:
Empresa Ticker Pre\347o-alvo* Upside** Iguatemi IGTA3 R$ 50,02 5,6% CCR CCRO3 R$ 18,36 4,1% Magazine Luiza MGLU3 R$ 14,05 30,0% Ambev AMBV4 R$ 80,99 13,3% Gerdau GGBR4 R$ 21,38 12,6%
Dia: 29/08/2012
Ibovespa Futuro indica abertura em queda antes de PIB dos EUA e Copom Clima de cautela ainda predomina nos mercados antes do discurso do presidente do Fed na sexta-feira
Por Mariana Mandrote |9h08 | 29-08-2012 A A A
S\303O PAULO - Na cola no front externo, o Ibovespa Futuro aponta para uma abertura em queda no preg\343o desta quarta-feira (29) antes da publica\347\343o do PIB (Produto Interno Bruto) norte-americano e da decis\343o do Copom (Comit\352 de Pol\355tica Monet\341ria) no Brasil. H\341 pouco, os contratos com vencimento em outubro recuavam 0,24% aos 58.870 pontos.
\300s 9h30 (hor\341rio de Bras\355lia), o Departamento de Com\351rcio norte-americano publica o resultado do desempenho da economia da maior pot\352ncia mundial no segundo trimestre. A agenda dos EUA tamb\351m reserva dados sobre a venda de im\363veis usados no pa\355s em julho, bem como o Livro Bege, elaborado pelo Federal Reserve.
No mercado dom\351stico, o Comit\352 do Banco Central anunciar\341 ap\363s o fechamento do mercado o novo patamar da taxa b\341sica de juros, atualmente em 8% ao ano, ap\363s o fechamento do mercado. O consenso indica mais um corte de 0,50 ponto percentual, o que levaria a Selic para 7,5% ao ano.
Cautela predomina
Entretanto, o dia cheio n\343o consegue afastar de uma vez o clima de cautela que paira sobre o mercado antes do discurso do presidente do Fed no simp\363sio anual da institui\347\343o, na sexta-feira. Em 2010, ele aproveitou sse evento para preparar o terreno para uma segunda rodada de relaxamento quantitativo e parte dos investidores espera uma repeti\347\343o, agora.
BCE em pauta
O presidente do BCE (Banco Central Europeu), Mario Draghi, que tamb\351m faria um pronunciamento no simp\363sio cancelou sua participa\347\343o, alegando agenda cheia. Isso alimentou as expectativas de que a institui\347\343o anunciar\341 uma estrat\351gia mais abrangente de compras de t\355tulos p\372blicos de pa\355ses, como Espanha e It\341lia, na reuni\343o de pol\355tica monet\341ria da pr\363xima semana.
No curto prazo, o destaque europeu fica com o encontro entre a chanceler alem\343 Angela Merkel e o primeiro-ministro italiano Mario Monti, em Berlim. Conforme a imprensa internacional, o italiano pediu a chefe da Alemanha que os pa\355ses afetados pela crise n\343o sejam submetidos a condi\347\365es t\343o severas como as atuais no momento de pedir um resgate.
Quanto dinheiro preciso ter para aplicar em a\347\365es?
Qualquer um pode investir em a\347\365es, mas nem sempre o valor compensa os custos que acompanham os pap\351is
Por Gabriella D'Andr\351a |14h40 | 28-08-2012 A A A
S\303O PAULO - Uma pergunta muito comum, principalmente entre aqueles que est\343o come\347ando, \351: "Qual o valor m\355nimo necess\341rio para investir em a\347\365es?" \311 importante lembrar que n\343o existe um valor m\355nimo para investir no mercado acion\341rio, ou seja, teoricamente o investidor pode comprar uma \372nica a\347\343o e, se ela valer R$ 1, este ser\341 o valor do investimento. Entretanto, dependendo do valor que voc\352 tem dispon\355vel, n\343o vale a pena optar pela compra direta de a\347\365es. Isso porque os custos com taxa de corretagem e cust\363dia n\343o compensam a aplica\347\343o. \u201cMenos de R$ 1 mil n\343o seria interessante por causa dos custos envolvidos (taxa de corretagem, cust\363dia e a tributa\347\343o incidente). Um valor menor do que esse pesaria muito na rentabilidade do papel\u201d, afirma o educador financeiro e s\363cio da Mais Ativos, \301lvaro Modernell.
Leia tamb\351m: Ita\372 BBA recomenda maior exposi\347\343o a a\347\365es
J\341 o educador financeiro e gerente-geral do INI (Instituto Nacional de Investidores), Mauro Calil, aponta que para investir diretamente no mercado acion\341rio \351 preciso ter uma quantia mais significativa. \u201cEm torno de R$ 15 mil costuma ser mais vantajoso para aplicar em a\347\365es. Menos do que isso vai sair caro. O ideal \351 acelerar os aportes no come\347o para ter um volume de carteira maior no fim. Mas o valor a ser aplicado depende tamb\351m dos valores de cada corretora\u201d, aponta.
Alternativas
Para quem ainda tem pouco dinheiro, a maioria dos especialistas em finan\347as aconselha que seja feita uma poupan\347a maior, priorizando aplica\347\365es de renda fixa, at\351 que o valor acumulado seja suficiente para aplicar diretamente no mercado acion\341rio. \u201cO investidor pode come\347ar juntando com investimentos de renda fixa, como LCIs (Letras de Cr\351dito Imobili\341rios) e CDBs (Certificados de Dep\363sitos Banc\341rios) de banco menores. Essas op\347\365es s\343o mais atrativas por conta dos menores custos com a tributa\347\343o incidente\u201d, disse Calil. Outra alternativa \351 comprar a\347\365es de forma indireta, por meio ds fundos de a\347\365es, ETFs (Fundos de \315ndices) ou dos clubes de investimentos. Nestes casos, \351 sempre importante pesquisar por aqueles que oferecem taxas mais em conta, sem deixar de se preocupar com a qualidade da gest\343o dos ativos. Na opini\343o de Calil, o investidor tamb\351m deve investir com regularidade. "\u201cComece com os fundos e fa\347a aportes regulares, para depois montar uma carteira de a\347\365es\u201d, sugere. No caso dos ETFs, uma das principais vantagens \351 o fato das taxas serem menores (normalmente n\343o passam de 0,7% ao ano, enquanto em um fundo de a\347\365es as taxas s\343o frequentemente maiores do que 2% ao ano). Ao mesmo tempo, um ETF apenas "espelha" um \355ndice de a\347\365es da bolsa, ou seja, o gestor n\343o tem um trabalho t\343o grande de escolha dos ativos.
Diversificar
Mesmo para aqueles que j\341 possuem mais recursos e podem comprar diretamente as a\347\365es, a recomenda\347\343o \351 que o investidor diversifique e n\343o aposte todas as suas fichas no mercado acion\341rio. Para o educador financeiro Reinaldo Domingos, do Instituto DSOP, o ideal \351 investir 20% do dinheiro que est\341 sobrando em papeis de empresas negociados na bolsa. O restante pode ser aplicado na poupan\347a, para curto prazo (1 ano) e em CDBs e Tesouro Direto, em casos de m\351dio prazo (1 a 10 anos)
"\311 importante ter em mente que o dinheiro investido em a\347\365es n\343o deve ser aquele que vai fazer falta em um curto prazo, pois a\347\365es s\343o investimentos de m\351dio a longo prazo", conclui.
Socopa substitui Copel por Suzano em carteira recomendada para semana
Corretora avalia que mercado estar\341 atento ao discurso do presidente do Fed, para divulga\347\343o do PIB e decis\343o do Copom
Por Lara Riz\351rio |9h27 | 28-08-2012 A A A S\303O PAULO \u2013 A Socopa Corretora divulgou sua carteira recomendada para a quarta semana de agosto, com apenas uma mudan\347a em compara\347\343o com a da semana anterior. Para o per\355odo, a corretora optou por retirar as a\347\365es da Copel (CPLE6), substituindo-as pelos pap\351is da Suzano (SUZB5), destacando a boa oportunidade de investimento das a\347\365es \340 medida que a alavancagem da companhia ir para n\355veis mais aceit\341veis. Al\351m disso, avalia, o atual pre\347o dos pap\351is SUZB5 j\341 incorporam o alto endividamento da empresa, que teve uma sens\355vel melhora ap\363s aumento de capital de R$ 1,5 bilh\343o.
Semana
O analista da corretora, Marcelo Varej\343o, ressalta que a \372ltima semana foi marcada ainda pela expectativa de est\355mulo \340s economias pelos principais bancos centrais do mundo. Al\351m do Federal Reserve e do BCE (Banco Central Europeu), os \372ltimos indicadores decepcionantes da China, somadas \340s expectativas de menor infla\347\343o, abriram espa\347o para novos cortes na taxa de juros e nos dep\363sitos compuls\363rios.
Para esta semana, o discurso do presidente do Fed, Ben Bernanke, na sexta-feira, ser\341 o destaque, avalia o analista, com possibilidade para adotar ou sinalizar para nova rodada de est\355mulos. J\341 na agenda dom\351stica, o foco ficar\341 para a divulga\347\343o do PIB do segundo trimestre e da decis\343o do Copom (Comit\352 de Pol\355tica Monet\341ria) sobre a taxa b\341sica de juros, que, segundo Varej\343o, deve ser cortada em 0,5 ponto percentual, para 7,5% ao ano.
Desempenho
A carteira da terceira semana de agosto da Socopa terminou praticamente est\341vel, com queda de 0,01%, desempenho superior o Ibovespa, que recuou 1,11%. No ano de 2012, o portf\363lio acumula perdas de 6,40%, enquanto o benchmark da bolsa tem alta de 2,94%.
Confira as recomenda\347\365es para a semana:
Empresa C\363digo Peso Vale VALE5 8,1% Suzano SUZB5 8% Even EVEN3 10% Lojas Americanas LAME4 10,9% MPX MPXE3 7,1% Anhanguera AEDU3 10,6% OSX OSXB3 8% Vanguarda Agro VAGR3 6,2% PDG PDGR3 8,1% Gol GOLL4 7,4% Telef\364nica Brasil VIVT4 7,6% Ambev AMBV4 8%
XP inclui a\347\365es da Ultrapar em carteira recomendada semanal
Corretora opta por excluir pap\351is da OHL Brasil; no per\355odo anterior, portf\363lio registrou queda de 0,9%, desempenho melhor do que o Ibovespa
Por Paula Barra |9h33 | 28-08-2012 A A A S\303O PAULO - A XP Investimentos divulgou sua carteira recomendada top picks para o per\355odo entre 27 e 31 de agosto. Para essa semana, a corretora optou pela retirada dos pap\351is da OHL Brasil (OHLB3) e a inclus\343o dos ativos da Ultrapar (UGPA3).
Durante a semana, a equipe de an\341lise da XP continua observando com cautela os fundamentos econ\364micos e perspectivas de crescimento, preferindo por manter uma carteira mais conservadora.
A escolha em aumentar a exposi\347\343o \340s a\347\365es da Ultrapar deve-se ao ativo estar em um ponto interessante, ap\363s apresentar uma performance fraca no m\352s, o que n\343o deve ser atribu\355do a nenhum fator dos seus fundamentos, explicam os analistas. A empresa apresenta uma estabilidade na sua gera\347\343o de caixa, no segmento de distribui\347\343o de g\341s e combust\355veis, ao mesmo tempo que registra boas oportunidades de crescimento, depois de aquisi\347\365es recentes da Oxiteno e Ultracargo, acrescentam.
Na semana anterior, o portf\363lio da corretora apresentou desvaloriza\347\343o de 0,9% na semana passada, desempenho melhor do que o Ibovespa, que registrou queda de 1,7% no mesmo per\355odo, considerando os pre\347os m\351dios da \372ltima segunda a esta.
O destaque positivo da carteira foi para as a\347\365es da OHL (OHLB3), com alta de 3,4%, enquanto o pior desempenho ficou com os pap\351is da Gerdau (GGBR4), com queda de 7,1%, depois de reportar n\372meros nada animadores no segundo trimestre. Confira as recomenda\347\365es da XP Investimentos para esta semana:
Empresa C\363digo Gerdau GGBR4 Aliansce ALSC3 Ultrapar UGPA3 Est\341cio ESTC3 Randon RAPT4
Ibovespa sustenta recupera\347\343o da v\351spera e abre em campo positivo Investidores repercutem agenda-norte americana antes da decis\343o do Copom, que sai ap\363s o fechamento Por Mariana Mandrote |10h22 | 29-08-2012 A A A S\303O PAULO - A bolsa brasileira sustenta a recupera\347\343o iniciada na v\351spera e abre o preg\343o desta quarta-feira (29) em campo positivo, com investidores \340 espera da decis\343o do Copom (Comit\352 de Pol\355tica Monet\341ria). Por volta de 10h20 (hor\341rio de Bras\355lia), o Ibovespa registrava valoriza\347\343o de 0,20% aos 58.524 pontos. O Comit\352 do Banco Central anuncia o novo patamar da taxa b\341sica de juros, atualmente em 8% ao ano, ap\363s o fechamento do mercado. O consenso indica mais um corte de 0,50 ponto percentual, o que levaria a Selic para 7,5% ao ano. Dentre os pap\351is que s\343o negociados nesta manh\343, destaque para PDG Realty (PDGR3, R$ 3,75, +4,17%), Brookfield (BISA3, R$ 4,11, +1,23%), Cyrela Realty (CYRE3, R$ 17,13, +0,82%), Telef\364nica Brasil (VIVT4, R$ 45,39, +0,80%) e MRV (MRVE3, R$ 11,68, +0,69%). Agenda dos EUA L\341 fora, a agenda norte-americana ganha espa\347o, apesar da cautela com o discurso do presidente do Federal Reserve, Ben Bernanke, em Jackson Hole, na sexta-feira. Em 2010, Bernanke aproveitou sse evento para preparar o terreno para uma segunda rodada de relaxamento quantitativo e parte dos investidores espera uma repeti\347\343o, agora. Entre os destaques do dia, o PIB (Produto Interno Bruto) do pa\355s avan\347ou 1,7% no segundo trimestre de 2012, de acordo com a segunda pr\351via do Departamento do Com\351rcio. O n\372mero veio ligeiramente acima do previsto, de alta de 1,6%. A agenda dos Estados Unidos tamb\351m reserva dados sobre a venda de im\363veis usados no pa\355s em julho, bem como o Livro Bege, elaborado pelo Federal Reserve. Merkel e Monti Na Europa, os investidores est\343o de olho na reuni\343o entre a chanceler alem\343 Angela Merkel e o primeiro-ministro italiano Mario Monti, em Berlim. Conforme a imprensa internacional, o italiano pediu a chefe da Alemanha que os pa\355ses afetados pela crise n\343o sejam submetidos a condi\347\365es t\343o severas como as atuais no momento de pedir um resgate. Imprimir Envie Deixe seu coment\341rio
A\347\365es da PDG repetem desempenho da v\351spera e lideram altas do Ibovespa Rumores de que construtora ter\341 Vinci Partners como maior acionistas puxam alta de mais de 3% dos pap\351is Por Mariana Mandrote |12h41 | 29-08-2012 A A A S\303O PAULO - Dando prosseguimento ao movimento da v\351spera, as a\347\365es da PDG Realty (PDGR3) t\352m forte valoriza\347\343o no preg\343o desta quarta-feira (29) e lidera as altas do Ibovespa. Por volta de 12h25 (hora de Bras\355lia), os pap\351is da construtora ganhavam 3,89%, valendo R$ 3,74. Ao mesmo tempo, o principal \355ndice da bolsa paulista recuava 1,79%, aos 57.363 pontos. Na v\351spera, as a\347\365es da PDG encerraram o preg\343o entre os destaques positivos do bechmark, ao subirem 4,65%, a R$ 3,60. O volume financeiro tamb\351m chama a aten\347\343o: foram 159,74 milh\365es em neg\363cios com os pap\351is da empresa. O movimento pode ter apoio nos rumores de que Vinci Partners ser\341 mesmo a maior acionista da PDG. Conforme a imprensa nacional, informa\347\365es preliminares da transa\347\343o proposta pela gestora para se tornar s\363cia da construtora e injetar R$ 436 milh\365es no caixa da companhia indicavam que as condi\347\365es m\355nimas estabelecidas pela Vinci j\341 estavam garantidas. O resultado oficial da opera\347\343o s\363 deve ser publicado na quinta-feira e a primeira medida da gestora no comando da PDG ser\341 indicar o novo presidente, que, possivelmente, ser\341 Carlos Piani, executivo da gestora.
Ibovespa mais uma vez contraria bolsas norte-americanas e cai forte
Mercado ignora indicadores melhores que o esperado nos EUA e mostra cautela, \340 frente de decis\365es de pol\355tica monet\341ria
Por Fernando Ladeira |13h08 | 29-08-2012 A A A
S\303O PAULO - Depois dos minutos iniciais do preg\343o desta quarta-feira (28) indicarem um preg\343o no campo positivo, o Ibovespa logo passou para o territ\363rio negativo e, \340s 13h06 (hor\341rio de Bras\355lia), registra forte queda de 2,01%, aos 57.229 pontos. Isso ocorre mesmo ap\363s uma s\351rie de indicadores positivos nos EUA.
Assim, o \355ndice brasileiro mais uma vez contraria as bolsas norte-americanas - na v\351spera, o Ibovespa avan\347ou 0,5%, enquanto nos EUA os principais mercados mostraram ligeiras perdas -, que mostram leve alta. Os investidores continuam receosos com o discurso de Ben Bernanke, na sexta-feira, no qual se espera alguma sinaliza\347\343o sobre os pr\363ximos passos da pol\355tica monet\341ria.
PIB e im\363veis surpreendem
Por l\341, as vendas pendentes de im\363veis superaram as proje\347\365es de estagna\347\343o com um avan\347o de 2,4% em junho. Esse \351 o maior patamar em mais de dois anos, o que refor\347a um cen\341rio de recupera\347\343o no setor imobili\341rio. Ainda por l\341 foi revelado que o PIB (Produto Interno Bruto) do segundo trimestre cresceu 1,7%, em vez do 1,5% anunciado anteriormente. A aten\347\343o do mercado agora se volta para a divulga\347\343o do Livro Bege, \340s 15h00. O documento \351 elaborado por diversas regi\365es do Fed e fornece um panorama sobre a economia. Tamb\351m chama aten\347\343o por l\341 os estoques de petr\363leo, que surpreenderam com um salto de 3,78 bilh\365es na \372ltima semana e, junto com pedido do G7 para aumentar a produ\347\343o por conta do contribuem para uma queda no pre\347o do barril de petr\363leo nesta data.
Europa e Brasil
Enquanto isso, na Europa, o presidente do BCE (Banco Central Europeu), Mario Draghi, escreveu em artigo publicado pela institui\347\343o que poder\341 adotar medidas emergenciais para que a pol\355tica monet\341ria surta efeito.
No cen\341rio nacional, o mercado aguarda o desfecho do \372ltimo dia de reuni\343o do Copom (Comit\352 de Pol\355tica Monet\341ria). A expectativa dos analistas \351 que, ap\363s o fechamento do preg\343o, o comit\352 anuncie um corte de 50 pontos-base na taxa Selic, para 7,50% ao ano. Al\351m disso, o Tesouro Nacional revelou um super\341vit prim\341rio de R$ 3,989 bilh\365es para o governo central - formado pelo governo federal, Banco Central e Previd\352ncia Social - em junho, ante o R$ 1,11 bilh\343o de maio.
Altas e baixas
As a\347\365es da OGX Petr\363leo (OGXP3) despencam 7,9% e pressionam o Ibovespa, depois da companhia anunciar a troca de seu diretor de explora\347\343o, fato que foi visto por analistas como importante para aumentar a desconfian\347a do mercado com a petrol\355fera. Na outra ponta, os pap\351is da PDG Realty (PDGR3) s\343o uns dos poucos em alta no preg\343o, com perspectivas de que a Vinci Partners conseguir\341 levar adiante a proposta para se tornar a maior s\363cia da companhia.
As maiores baixas dentre as a\347\365es que comp\365em o Ibovespa s\343o:
C\363d. Ativo Cot R$ % Dia % Ano Vol1 OGXP3 OGX PETROLEO ON 6,03 -7,94 -55,73 303,56M BRKM5 BRASKEM PNA 13,02 -5,92 +6,25 12,05M CESP6 CESP PNB 35,40 -5,73 +11,80 25,03M BRAP4 BRADESPAR PN 25,50 -4,67 -16,74 24,06M DASA3 DASA ON 12,76 -4,56 -17,48 8,70M As maiores altas dentre as a\347\365es que comp\365em o Ibovespa s\343o: C\363d. Ativo Cot R$ % Dia % Ano Vol1 PDGR3 PDG REALT ON 3,74 +3,89 -34,74 93,08M GFSA3 GAFISA ON 4,14 +0,73 +0,49 34,11M BISA3 BROOKFIELD ON 4,08 +0,49 -14,39 9,24M NATU3 NATURA ON 53,32 +0,23 +53,66 32,76M * - Lote de mil a\347\365es 1 - Em reais (K - Mil | M - Milh\343o | B - Bilh\343o)
Dia: 30/08/2012
Disciplina \351 fundamental para ganhar com juros em queda
O cen\341rio econ\364mico vem exibindo mudan\347as radicais para segurar a crise mundial e \351 preciso que o investidor esteja atento a elas para conseguir alguma rentabilidade
Por Gabriella D'Andr\351a |12h16 | 29-08-2012 A A A
S\303O PAULO - A economia brasileira est\341 mudando. E junto dessa mudan\347a tamb\351m deve mudar o comportamento do investidor frente \340 nova realidade. Se antes o brasileiro estava surfando na mar\351 de rendimentos altos em renda fixa sem se preocupar, hoje ele precisa se organizar e direcionar seu dinheiro para aquilo que \351 mais importante.
Diante do cen\341rio de queda de juros, o professor de finan\347as da FGV (Funda\347\343o Get\372lio Vargas) e da PUC-SP (Pontif\355cia Universidade Cat\363lica de S\343o Paulo), F\341bio Gallo, aponta que \351 preciso ficar mais atento \340s suas aplica\347\365es. "O investidor deve se planejar financeiramente, ter muita disciplina e colocar no papel quais s\343o suas metas para os pr\363ximos anos", sugere.
Segundo ele, antes de escolher uma aplica\347\343o, \351 imprescind\355vel avaliar o quanto de dinheiro voc\352 tem para investir e por quanto tempo quer mant\352-lo em um investimento, seja em renda fixa ou vari\341vel. \u201cQuanto menor o prazo e mais importante for o objetivo para aquele dinheiro que vai ser aplicado, menor o grau de risco que voc\352 poder\341 correr\u201d, alerta.
Infla\347\343o
Entre as melhores op\347\365es, ele aponta que as NTN-Bs (Nota do Tesouro Nacional s\351rie B) s\343o uma boa alternativa para quem quer garantir uma rentabilidade real no cen\341rio de juros mais baixos e poss\355vel alta da infla\347\343o. \u201cO ganho real de quem opta por uma NTN-B atualmente n\343o ser\341 t\343o grande, mas ele ter\341 uma garantia que nem a poupan\347a oferece [de rentabilidade real]. Em uma disparada da infla\347\343o a poupan\347a n\343o sair\341 ganhando, mesmo com os benef\355cios que a caderneta oferece como a isen\347\343o de Imposto de Renda e de taxas\u201d, afirma.
Al\351m das notas do tesouro, existem alguns fundos de renda fixa atrelados \340 infla\347\343o que tamb\351m podem oferecer uma rentabilidade interessante. Nesses casos, as gestoras costumam especificar no nome do fundo quando ele tem essa liga\347\343o com os \355ndices de pre\347os. Quem optar por um fundo, no entanto, deve se atentar para as taxas de administra\347\343o, que podem impactar de forma importante na rentabilidade final da aplica\347\343o.
6 li\347\365es do fundador da Virgin que podem ajudar seu neg\363cio crescer
Um dos empres\341rios mais ricos do mundo, Richard Branson, ensina como tornar seu pequeno neg\363cio em uma grande empresa
Por Luiza Belloni Veronesi |14h27 | 29-08-2012 A A A
S\303O PAULO - Come\347ar um pequeno neg\363cio com boa estrat\351gia e uma equipe entusiasmada \351 relativamente f\341cil manter o foco nos detalhes e investir em um servi\347o de qualidade. Mas como manter a paix\343o e a aten\347\343o de seus colaboradores depois que sua empresa se estabelece?
Essa foi a pergunta que o fundador da Virgin, Richard Branson, se fez para continuar tocando sua empresa e crescer cada vez mais. Seja qual for a f\363rmula, deu certo: seus investimentos v\343o desde companhias a\351reas, gravadoras, vestu\341rio, biocombust\355veis e at\351 viagens aeroespaciais. Com lucro de mais de 2,8 bilh\365es de d\363lares, Branson se tornou um dos homens mais ricos do mundo.
Em um artigo publicado na CNBC, Branson revela que detalhes, como uma postura transparente com a equipe e humor com seus clientes, deu \340 sua empresa a vantagem que eles precisavam para se sobressar dos concorrentes. Para ele, manter a burocracia apenas quando necess\341rio faz seus subordinados lembrarem que bem como a vida, os neg\363cios tamb\351m devem ser divertidos e aproveitados ao m\341ximo.
De acordo com o autor, Virgin Records e Virgin America foram bons casos que exemplificam esse pensamento, pois a empresa conseguiu manter sua f\363rmula ap\363s os investimentos. Se voc\352 ainda est\341 em d\372vida em como fazer seu neg\363cio crescer, o guru d\341 mais dicas:
- Li\347\343o N\272 1: saiba sua miss\343o
Se pergunte qual era sua miss\343o na abertura da empresa e qual \351 atualmente. Uma grande empresa n\343o apenas oferece servi\347os ou produtos, mas o valor atribuido junto a eles. Na Virgin, os profissionais n\343o se restringem em fazer um bom lan\347amento, mas de criar algo que tenha a ver com sua miss\343o.
- Li\347\343o N\272 2: tenha certeza de ter uma estrutura bem delineada
Saiba o que pedir aos seus fornecedores e construa um relacionamento forte com eles. Assim, voc\352 ter\341 mais liberdade de receber mercadorias ou fazer opera\347\365es do melhor modo para sua empresa sem pesar mais no seu bolso.
- Li\347\343o N\272 3: equipe certa no topo
\311 dif\355cil encontrar um profissional certo para a empresa, por isso, quando achar algu\351m ideal para suas fun\347\365es, valorize-o. Uma empresa n\343o cresce se seus colaboradores n\343o quererem crescer junto a ela. \300s vezes, \351 necess\341rio fazer seus gerentes se tornarem s\363cios, por mais doloroso isso possa ser.
- Li\347\343o N\272 4: um objetivo forte e \351tica para uma base s\363lida
Ser um chefe \351tico, com objetivos concretos, motiva qualquer equipe, seja de 10 a 500 profissionais. Eles precisam te observar como um l\355der e n\343o como um corrupto.
- Li\347\343o N\272 5: tenha humildade
N\343o importa o qu\343o poderoso voc\352 \351 no mundo dos neg\363cios, ser uma pessoa honesta, humilde e aberta a novas ideias te mostrar\341 o caminho para o sucesso.
- Li\347\343o N\272 6: n\343o esque\347a de ouvir
N\343o se esque\347a de ouvir seus clientes, profissionais e colaboradores e pensar sobre suas diferentes opini\365es. Branson diz que sempre pede a sua equipe seus pontos de vista e acompanha as redes sociais para saber o que os clientes finais acham de seus produtos. Para finalizar, o empres\341rio ressalta que a chave para a transi\347\343o saud\341vel de uma pequena para uma grande empresa \351 amarrar todas as seis etapas e realiz\341-las juntas.
O que os investidores podem aprender com o reinado da Apple e a derrocada do Facebook Por mais "badalada" que seja a empresa, \351 preciso ficar muito atento ao participar de um IPO, diz especialista em finan\347as
Por Diego Lazzaris Borges |12h09 | 30-08-2012 A A A
S\303O PAULO \u2013 Duas empresas de tecnologia que s\343o sin\364nimos de inova\347\343o e que possuem admiradores em todo o mundo, a Apple e o Facebook tamb\351m t\352m estampado frequentemente as manchetes das publica\347\365es de economia por conta do desempenho dos seus pap\351is na bolsa de valores - mas em lados opostos. Enquanto a companhia fundada por Steve Jobs passa por um \363timo momento, os papeis da empresa do jovem Mark Zuckerberg (\340 direita na foto) seguem ladeira abaixo desde que estrearam na Nasdaq (bolsa de Nova York que negocia a\347\365es de tecnologia).
Para o especialista em finan\347as da MoneyFit, Andr\351 Massaro, \351 poss\355vel tirar alguma li\347\365es das duas empresas. No Caso do Facebook, ele ressalta que, por mais \u201cbadalada\u201d que seja a empresa, \351 preciso ficar muito atento ao participar de um IPO, principalmente de uma empresa com um modelos de neg\363cios t\343o novo. \u201cO Facebook \351 uma empresa baseada em um modelo de neg\363cios que ainda n\343o se sabe se \351 algo s\363lido ou apenas um \u2018modismo\u2019\u201d, diz.
Al\351m disso, ele aponta que o fato de a empresa n\343o ter hist\363rico no mercado (de empresas de capital aberto) tamb\351m faz com que os investidores comprem os pap\351is quase \340s cegas. \u201cComprar a\347\365es de empresa no momento da abertura n\343o \351 brincadeira. A a\347\343o \351 nova no mercado, n\343o tem um hist\363rico bem consolidado e tudo pode acontecer. Investidores iniciantes devem priorizar a\347\365es de empresas s\363lidas e com reputa\347\343o reconhecida\u201d, ressalta. \u201cE, pelo que se v\352, est\341 sendo bastante in\341bil para lidar com as press\365es t\355picas de empresas abertas e as demandas por transpar\352ncia por parte de investidores\u201d, continua.
Apple
J\341 no caso da Apple a situa\347\343o \351 bem diferente. A empresa vem experimentando uma valoriza\347\343o constante dos seus pap\351is e se firmou como a companhia mais valiosa do mundo, com valor de mercado acima de US$ 605 bilh\365es, quase 50% maior que o valor da Exxon M\363bil, avaliada em cerca US$ 408 bilh\365es.
\u201cA Apple \351 uma empresa que j\341 tem uma hist\363ria e um modelo de neg\363cios que vem se revelando s\363lido ao longo dos anos\u201d, lembra Massaro.
Ao mesmo tempo, ele aponta que o fato das a\347\365es estarem em seus pre\347os m\341ximos hist\363ricos deve fazer os investidores se atentarem um pouco mais antes de comprar os papeis. \u201cIsso, absolutamente, n\343o quer dizer que daqui em diante ela n\343o v\343o se valorizar ainda mais. Pode ser que ela se valorize muito, mas quando uma empresa atinge n\355veis de valoriza\347\343o t\343o expressivos, o \u2018caminho de menor resist\352ncia\u2019 sempre acaba sendo para baixo\u201d, pontua.
Ele lembra que muitas vezes o investidor se deixa levar pelo fato de uma a\347\343o estar na \u201cmoda\u201d, mas esquece que o que determina um bom neg\363cio n\343o \351 tanto o valor pelo qual vendemos. \u201cMais importante do que isso \351 o valor que compramos o papel\u201d, pontua.
Os seus l\355deres
Em artigo recente, o The Wall Street Journal tamb\351m ressalta a for\347a do CEO Tim Cook (\340 esquerda na foto), que conseguiu manter a popularidade da Apple extremamente elevada mesmo ap\363s a morte de Steve Jobs. Desde que o fundador da Aple morreu, os pap\351is da companhia j\341 subiram quase 80%. J\341 Mark Zuckerberg parece n\343o ter o mesmo \u201ccarisma\u201d, j\341 que desde a estr\351ia da sua empresa na bolsa, os pap\351is j\341 recuaram quase 50%.
Dia: 31/08/2012
Ibovespa futuro sobe forte entre PIB brasileiro e fala de Bernanke
Economia brasileira registrou crescimento de 0,4% entre o primeiro e o segundo trimestrePor Mariana Mandrote |9h15 | 31-08-2012 A A A
S\303O PAULO - O Ibovespa Futuro acompanha o bom humor externo e aponta para uma abertura em campo positivo na sess\343o desta sexta-feira (31). H\341 pouco, os contratos com vencimento em outubro subiam 1,02% aos 58.180 pontos. No \372ltimo preg\343o da semana, o desempenho da economia brasileira no segundo trimestre e o discurso do presidente do Federal Reserve, Ben Bernanke, brigam pela aten\347\343o dos investidores.
PIB brasileiro
H\341 poucos minutos, o IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estat\355stica) informou que o PIB (Produto Interno Bruto) do Brasil cresceu 0,4% de abril a junho, na compara\347\343o com o trimestre anterior. A previs\343o era de expans\343o de 0,5% na passagem trimestral. \300s 11h00 (hor\341rio de Bras\355lia), o ministro da Fazenda Guido Mantega far\341 um pronunciamento sobre a economia brasileira.
Fala de Bernanke
Ao mesmo tempo, o chefe do banco central norte-americano falar\341 durante o simp\363sio anual da institui\347\343o em Jackson Hole, Wyoming. Em 2010, Bernanke aproveitou o evento para preparar o terreno para uma segunda rodada de relaxamento quantitativo. Neste ano, no entanto, h\341 poucos sinais do que Bernanke poder\341 anunciar.
Tamb\351m por l\341, a agenda econ\364mica chama aten\347\343o e reserva a vers\343o preliminar do \355ndice de sentimento do consumidor, da Universidade Michigan, e o indicador que mede o volume de pedidos feitos \340 ind\372stria. po Agenda europeia
No Velho Continente, a Eurostat informou que a taxa de desemprego na Zona do Euro e na Uni\343o Europeia permaneceu em 11,3% e 10,4%, respectivamente, em julho, na compara\347\343o com o ano passado. Separadamente, a ag\352ncia de estat\355sticas apontou que a infla\347\343o no bloco da moeda \372nica acelerou para 2,6% na leitura preliminar de agosto, contra 2,4% de julho.